市场经济学家认为国家银行在11月的货幣政策声明（MPS）中立场已从早前的“缓和鹰派”转向“略偏鸽派”，而且大马“金融失衡”的风险也逐步消退，普遍预测国行只会在2015下半年才会考虑再次升息。
国行在週四结束的今年最后一次货幣政策委员会（MPC）会议中，维持隔夜政策利率（OPR）於3.25%不变。
马银行研究指出，儘管国行在这次的声明中再次使用“金融失衡”的字眼，但同时强调全球经济增长存在下行风险，而且內部增长也料会在通膨的拖累下出现放缓，因此相信其政策的焦点还是在於確保达到增长与通膨间的平衡。
“整体而言，大马经济被看好正保持在稳健增长的轨道上，但国行也確认全球经济增长下行风险增高，以及全球金融市场波动性走高的现象。”
综观国行迄今为止所发佈的68份货幣政策声明中，共有8份声明出现了“金融失衡”的字眼。马银行研究认为，此字眼的使用可被视为国行即將升息的强烈信號，因最近3次的升息前都出现在之前的货幣政策声明中。
无论如何，“金融失衡”字眼在2014年3月、5月、7月和9月的货幣政策声明已一再出现，但国行却只在今年7月上调隔夜政策利率25个基点至3.25%。马银行研究表示，这是因为金融失衡的风险已正逐步消退，促使国行在最近两次的货幣政策委员会会议中暂缓升息的动作。
根据马银行研究对金融失衡风险的最新分析，发现只有41%的指標处於危险水平，低於半数。据悉，在最近3次升息的期间，都出现半数以上的指標呈现危险水平，其中2010年3至7月期间达75%、2011年5月达65%，刚过去的7月升息则有55%。
“过往，国行只会在发现到金融失衡持续集结或需求拉动的通膨时，才会將利率水平正常化。隨著审慎的宏观措施已经就绪，加上7月的升息举动，近期的数据显示家庭贷款增长已经在第三季放缓至10.9%，低於今年首季的11.8%，”安联星展研究指出。
另外，联昌研究也认同国行在11月货幣政策声明中的语调与用词，预示著明年升息的可能性较低，其中国行没重复9月所提及的“或进一步调整货幣政策的宽鬆程度”字句，相反的在这次的声明中表示：“目前的货幣政策仍保持著宽鬆的立场，並適合当前的货幣与金融环境状態。”
保障家庭消费与內部增长成首要目標
联昌相信国行当前的首要目標是保障家庭消费与內部增长的稳定性，2015年的利率决策料得视两者放缓的程度而定。
根据財政部最新经济报告书的资料计算，2014年和2015年精確的增长预测分別为5.7%和5.2%，双双显示2014下半年以及2015年实际增长的放缓，无法延续今年上半年的强劲表现。
消费税实施后 通膨料冲4.5%
至於通膨方面，马银行研究预测在未来15个月內会再次走高，於今年末季和明年首季处於大约3%的平均增长水平，並在消费税的实施后於明年4月加速增长到4%至4.5%水平，然后在明年5月至9月进一步上攀到5.5%至6.5%水平，最终在2015年末季减缓到4.5%至5%水平。
马银行研究预测国行在2015年第三季杪或末季初前都不会对隔夜政策利率动手，目前猜测会等到明年最后一次的货幣政策委员会会议才会再升息25个基点至3.50%，以便能够缓解津贴合理化与消费税实施所带来的衝击。
美若升息將削弱马幣走势
无论如何，若经济增长势头保持强健，兴业研究估计国行可能会在明年首季便重新探討升息的需要，因高通膨最终料將把实际利率水平拉低至负数，隨著时间的推移或再次引发金融失衡的风险。同时，市场对美国升息的预测也將逐渐攀高，或致使短期资金的外流並削弱马幣走势。
