受全國大選等因素干擾，建築業在2013年表現平平，分析員看好今年將是大型工程回歸的一年，建築業有望重返昔日繁華，但需慎防政府財政緊縮政策恐使部份工程面對調整風險，因此宜採取“選股”投資策略。
政府財政緊縮恐降工程量
馬銀行研究表示，2013年建築業焦點放在大型工程的執行上，其中巴生河流域捷運一號線工程首次全年執行更是測試政府執行能力的重大指標，好在結果沒有讓人失望，截至2013年10月15日止，地下和高架工程已完成42%和20%，令整體工程完成率達到29%。
“去年首9個月完工的工程數量按年增長13%，主要獲公共工程和住宅建築分別走揚20%拉動。”
但是，礙於政府持續貫徹財政緊縮措施，令其他工程的執行時程變得不明朗，而數項大型工程建設不斷延誤更是令市場大失所望。儘管如此，去年首9個月共頒出總值670億令吉的合約，按年下跌5%，主要為私人領域投資
和非住宅產業工程。
展望2014年，馬銀行研究認為，雖然市場憂慮政府財政緊縮政策恐壓縮工程數量，但仍預期大型工程回歸將是今年建築業的發展主軸。
其中，市場引頸長盼的巴生河流域捷運二號線和工程交付合作夥伴（PDP）有望在短期內進行宣佈，西海岸大道也將在短期內進行公開招標，工程可能在2014年杪展開，而關丹港口擴建工作也將在年終進行。
該證券行說，基於政府放眼在經濟轉型計劃（ETP）下建設完善的綜合公共交通網絡，截至2020年總值1千600億令吉的鐵路相關工程將繼續為建築業稍來正面消息。
此外，政府在2014年財政預算案維持基礎建設和鄉鎮發展的發展開銷，加上關鍵石油與天然氣工程與政府土地發展計劃將繼續帶來正面工程合約頒佈消息，並支撐建築公司盈利增長和領域成長週期。
馬銀行研究認為，隨著建築公司放眼釋放大道、港口、發電廠和食水處理廠等基礎設施資產價值，相信雪州水務整合大戲等相關企業活動將不斷在今年上演。
當中，金務大（GAMUDA，5398，主板建筑組）和怡保工程（IJM，3336，主板建筑組）是積極透過業務分拆上市或商業信託方式兌現特許經營權資產價值的兩大上市公司，其中前者現忙於收購沙亞南大道控股（KESAS）其餘40%股權，可能只是系列基礎建設資產併購的前奏。
維持“加碼”評級
整體來說，馬銀行研究指出，雖然建築指數去年大漲17%，跑贏富時綜合指數的10%漲幅，但建築股平均本益比僅為12倍，遠低於綜指的16倍，估值仍相對誘人，維持領域“加碼”評級，其中怡保種植憑藉強勁建築訂單補充和產業未入賬銷售，成為投資首選。
“砂州日光（CMSB，2852，主板工業產品組）則是砂拉越再生能源走廊（SCORE）加速發展的主題投資目標。”
部份工程面對調整風險
黃氏唯高達研究指出，受全國大選和捷運工程緩步進行影響，建築業在2013年相對平靜，而今年在政府貫徹財政緊縮政策下，部份工程將面對重新調整的風險，因此將採取“選股”投資策略。
“政府承諾將確保整個捷運計劃順利落實，投資者宜鎖定金務大和MMC機構（MMCCORP，2194，主板貿服組）等捷運相關代表，其中捷運二號線PDP將在今年首季出台，但費用可能降至6%，而怡保工程和雙威（SUNWAY，5211，主板產業組）為出線最高者。”
隆新高鐵料難在2年內頒佈
但該證券行並不預見吉隆坡－新加坡高速鐵路工程將在未來2年內頒佈，主要是政府已承諾將率先頒出南部雙軌鐵路工程。
“同時，我們預期政府將在明年3月對邊佳蘭煉油及石油化學綜合發展計劃（Rapid）做出最終定奪，因此持有國家石油公司（Petronas）執照的睦興旺工程（MUHIBAH，5703，主板建筑組）將可爭取非Rapid的再氣化和製造等工程。”
整體來說，黃氏唯高達研究認為，金務大是去年建築明星股，全年股價上漲34%，大幅拋離其他同儕，主要歸功於捷運故事和強勁盈利表現，但雖然捷運二號線的PDP人選公佈消息正面，卻將遭雪河公司（SPLASH）獻購遭拒令特別股息美夢幻滅，以及隧道工程執行風險高等因素相抵，因此今年恐是怡保工程突圍而出的一年。
“西海岸大道工程頒佈將令怡保工程4大業務出現變化，並將訂單倍增至25億令吉，但其估值卻相對廉宜，14倍本益比原比金務大的20倍低，而市場也持續為其建築業務輸送可觀價值，將是今年大資本建築股投資首選。”
