大马產业投资信托股去年成为联储局收水行动下的输家，分析员预料今年下半年利率调升將影响產业收购步伐，加上大马公债收益率上升带来衝击，產托股將有9至11%的下跌风险。
马银行研究指出，联储局启动收水的行动比预期早，市场在接下来將继续密切关注美国的经济数据以衡量联储局缩减量宽的力道和规模。而对利息波动敏感的大马產托股將可能在2014年下半年由於收益率波动而落后大市。
不过，该行相信联储局收水引发的卖压已大部份反映在產托股的股价上，因此保持中和评级。
2013年上半年最佳时期
2013年上半年是大马產托股歷来表现最佳的时刻，大马首个合订型產托股（StapledREIT）KLCC產托（KLCC,5235SS,主板產业投资信托组）在5月上市，这只市值和资產规模最大的產托股，进一步吸引了寻求高股息和迴避风险的投资者在2013年第13届大选前採取抗跌策略而进场累积產托股。
不过，自联储局於2013年5月暗示將展开退市行动后，產托股开始面对严重卖压。產托股和大马公债收益率的差距目前只有244个基点，低於2006年的354基点，以及2012年至2013年5月顶峰的314点，这显示了產托股將有进一步的下跌风险，不再被视作是抗跌股。
马银行研究表示，利率上涨以及產业价值居高不下，將打击產业收购活动，同时令集资更为困难，而收购活动是过去数年在低利率环境下带动盈利成长的主要推手。投资者对周息率股的需求也已疲软，成功多多（BJTOTO,1562,主板贸服组）最近就宣佈取消其商业信托在新加坡上市的计划。
產托公司面对营运成本高涨问题
此外，產托股也面对营运成本高涨的问题。电费和门牌税在2014年上涨对大马產托股不利，虽然可把成本转嫁给租户，但实际执行时仍胥视市场情况，因为留住租户仍是首要考虑。目前办公楼市场供应过剩，令產托公司难以转嫁额外成本给租户。
隨著电费从2014年1月起上涨，產托股2014／15年盈预测下调0.2%／0.9%，至於吉隆坡门牌税调高，將令產业落在吉隆坡的產托股受创，估计每股增加成本0.1至1.1仙。
“產托股將继续出现重新定价的活动，尤其是在下半年，预料大马產托股周息率对10年期大马公债收益率的息差將逼近歷史平均的314基点（增加70基点），这意味著產托股的价格將有9至11%下跌风险。”
至於重新进场的时机则取决於大马公债收益率开始稳定时，可能是在下半年，因到时美国联储局货幣政策的不明朗因素將告消退。
马银行研究首选產托股为具稳健基本面、大股东极可能注入资產以及估值良好，足以缓冲任何公债收益率突然飆涨之衝击的產托股。
將高贝他股的目標价削减3至19%。建议买进嘉德商托（CMMT,5180,主板產业投资信托组）和柏威年產业信托（PAVREIT,5212,主板產业投资信托组），嘉德商托在最近被拋售后，提供6.6%的吸引人周息率，至於柏威年產托则负债偏低，因此有能力在无须额外发股集资下展开收购行动。
