基金经理的年终粉饰橱窗活动，令马股有望出现小型年杪或新年涨潮。但在当前经济逆风衝击下，达证券预期明年上半年马股將承压，要到下半年才有望重振雄风，带动综指在明年杪迈向1915点目標。
达证券在《2015年市场展望》报告中指出，马股在明年上半年可能起伏不定，因为推行消费税带来不明朗因素、欧盟和日本面对通缩和担心美国提早升息。
无论如何，近期全球经济疲弱，应可让投资者放心於美国只会逐步升息，而外国投资者不会完全撤离新兴市场。
达证券表示，原油价格重挫令人们的可支配收入增加，欧元区量宽可能注入新鲜流动性、中国宽鬆政策以及日本持续展开的財政和货幣措施，將是强劲的外围催化因素，伴隨国內活动坚稳之下，推动马股明年走高。
大马明年经济 料可成长5%至6%
大马政府预测明年经济成长可达到5%至6%，加上政府持续进行结构重组，因此大马明年將可停留在外国投资者的投资雷达上。
达证券指出，市场和该行对明年企业盈利成长的预测分別为9.4%和8.3%，大致已反映目前的疲软经济局势和物价上升的压力。
“不过，如果油价持续下滑，欧洲和日本注入更多流动性、以及中国宽鬆/扩张政策令生產成本降低和外围需求升高，则马股企业盈利將有上调空间。”
由於明年4月推行消费税，全年通膨率料走高至4.3%，相比今年为3.3%，惟预料可在2016年正常化至3%水平。根据其它国家推行消费税的经验显示，企业的销量可能受影响，但由於调高售价，盈利应可得到缓冲。
美国经济强劲將促使联储局於明年第三季升息，但是预料美国將会逐步升息，以避免经济成长受打击。这可能导致马幣兑美元疲软，大马出口商將获正面影响，而进口商和高外债公司则受创。同时，为了保持出口竞爭力和內需，国行在2015年料不会升息。
2015年三大动力来源分別为：
1）推动成长的政策和国內活动保持、
2）6月公佈的第11大马计划將成为未来成长基石和
3）预期2016年紧缩货幣政策和持续结构重组，將吸引外资在2015年下半年流入。
至於明年的四大主要风险则分別为1）企业盈利继续令人失望、2）通膨压力、3）意外升息和4）全球经济和地缘政治震盪。
年杪涨潮不持久
马股综指在今年7月创下1896点新高之后，至今已回退7.7%，令投资者期望基金经理进行粉饰柜窗，而带来年杪或新年涨潮。
达证券指出，股市在12月份应可小幅上涨，推动综指接近1810点的年杪目標，但在目前的经济逆风下，不预期此涨潮可以持续。
马幣明年料可保持3.33
明年2月华人新年后可能会出现显著调整和巩固，直至低原產品价格、消费税和美国潜在升息的不明朗因素被消化之后，股市才会回稳。因此，预料2015年上半年股市將保持动盪和向下倾斜。跌势可在1635点获扶持，这是2008至2014年本益比中数14.7倍的水平，股市走势之后会在2015年下半年改善。
原產品价格疲软，財政赤字隱忧和马幣贬值，外资自9月杪开始成为净卖家，在8月份净流入1亿令吉之后，接下来3个月份別外流14亿、5亿和3亿令吉，今年首11月共外流39亿令吉，相比2012和2013年共净流入161亿令吉。由於油价持续下跌和马幣在明年上半年保持疲软，外资沽售的风险仍然存在。达证券相信明年马幣兑美元匯率平均应可保持在3.33水平，波幅介於3.25至3.50令吉之间。
综指预料可在明年下半年反弹，因为低油价对全球经济的正面衝击显现，令外需增加，將激励大马出口，最终推升马幣，以及吸引外资重返大马市场。
投资策略 上半年可趁低吸购
达证券指出，马股仍被视为抗跌股市，周息率达3.2%，以及政府相关基金参与股市的比重偏高。一旦股市在2015年上半年激烈波动，將带来趁低买进的良机。根据16倍本益比估值，综指明年杪的目標为1915点，相等於1.9倍股价/账面值。
马股目前的水平距离综指明年杪目標约有9%上升空间，可採取由下至上的策略以寻觅从马幣疲软、出口升高、燃油价走低和更高可支配收入中大幅受惠的成长股。
“明年我们首选的领域为科技/製造、电力/公用事业、產业和博彩。虽然我们对银行及油气业持中和立场，但仍挑选其中两只具实力的大资本股。”
国家能源（TENAGA,5347,主板贸服组）是大资本股中的首选，因该股將从低能源价格和国內活动升温中受益。至於联昌集团（CIMB,1023,主板金融组）在近期被拋售后，估值重现吸引力。同样的，沙肯石油（SKPETRO,5218,主板贸服组）具盈利成长潜能，在股价重挫后也浮现价值。
至於中型股首选则为怡保种植（IJMPLNT,2216,主板种植组）和马星集团（MAHSING,8583,主板產业组）。
